Nora Ampudia

La economía es una ciencia social que se conforma con un conjunto de decisiones que toman las familias, las empresas y el gobierno. Estas decisiones son de corto, mediano y largo plazo, y para cada una de ellas se requiere de certeza, es decir, información completa y precisa, lo que implica eliminar la desconfianza, la inseguridad y disminuir los riesgos.
Entre las decisiones de corto plazo están utilizar nuestro excedente monetario para comprar acciones, bonos del gobierno, oro, divisas e incluso criptomonedas. Estas decisiones se toman en cuestión de segundos, minutos y algunos días.
Las decisiones de mediano plazo tienen más que ver con el consumo de bienes duraderos: un automóvil, una lavadora, maquinaria nueva para reemplazar la vieja, contratar más empleados, lo que puede tomar varias semanas.
Las decisiones de largo plazo tienen que ver más con la producción, ampliar la fábrica, poner sucursales en el país o en el extranjero, generar nuevos productos, localizar nuevos mercados, constituir cadenas de suministro. Ello puede tomar meses e incluso años.
Todas las decisiones requieren de un panorama claro sobre el futuro, menores riesgos, mayor seguridad, estado de derecho e instituciones autónomas que compensen y corrijan los errores del gobierno en turno. Por ejemplo: un marco legal claro, una Suprema Corte de Justicia que se anteponga a intereses y conflictos personales, un banco central autónomo e independiente que pueda tomar decisiones para estabilizar los precios y los mercados financieros. 
Hoy Donald Trump aplica una política económica errática, especialmente con su guerra comercial está aplicando medidas de freno y arranque. Hoy pone aranceles, mañana los pausa, para luego ponerlos otra vez, o establecer otro tipo de razones para aplicarlos.
Otras de sus medidas que están causando incertidumbre y protestas están relacionas con los hechos siguientes: ha despedido cerca de 25 mil trabajadores federales para reducir costos, y colocó a miles con licencia administrativa; también ha despedido a empleados que estaban contratados de manera temporal y a prueba.
Amenaza con destituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, porque no obedece su sugerencia de bajar las tasas de interés para contrarrestar los efectos adversos que van a ocasionar sus aranceles.
Ha endurecido la política migratoria y la deportación de migrantes afectando sectores claves de la economía como son la agricultura y la industria de la construcción.
Sus recortes en el gasto público están afectando a los sectores más vulnerables de la población que a su vez son los que más recienten la inflación y la pérdida de empleos.
Amenaza con deportar estudiantes y maestros extranjeros que protestan por sus políticas; les ha cancelado visas, y para los nacionales, presiona a las instituciones educativas para su expulsión.
Todo ello ha deteriorado la confianza empresarial y del consumidor porque incrementa la incertidumbre, afectando las decisiones de inversión productiva, contrataciones, inversión financiera, consumo y producción. 
Sus aranceles y barreras comerciales han alterado las cadenas de suministro, afectando a las grandes empresas en su operación, costos y decisiones de largo plazo.
Todo ello ha generado una enorme volatilidad en los mercados bursátiles, de bonos y de divisas. Tan solo la semana pasada hubo una pérdida de valor en los mercados bursátiles de entre 7 y 8 billones de dólares, que combinados superan el PIB de Alemania, Japón y la India. 
Su guerra comercial intensificada contra China, amenaza a las dos economías que en conjunto generan más del 45% del PIB mundial, lo que puede generar una crisis económica global.
Los inversionistas están vendiendo sus acciones y bonos de deuda del gobierno norteamericano, lo que ha ocasionado un incremento en la tasa de interés de dichos bonos, presionando las finanzas del gobierno y generando un debilitamiento del dólar, acelerando el proceso de desdolarización mundial, y, por si fuera poco, las medidas instrumentadas amenazan con generar una estanflación, con una caída en la productividad, la fractura de las cadenas de suministro y la dislocación de los mercados internacionales.

Errática política económica de Trump convulsiona mercados y amenaza con generar estanflación

La semana pasada, la presidenta Claudia Sheinbaum presentó la redefinición del “ Plan México: Fortaleciendo la Economía y el Bienestar ”. En él plantea varios objetivos. Hoy analizaremos el objetivo de “Aumentar la Soberanía Alimentaria”.
En general, el plan se centra en producir en México lo que importamos, un poco a tono con lo que está sucediendo a nivel internacional en materia de proteccionismo comercial, dando marcha atrás a la globalización e integración económica mundial. En pocas palabras, enfocarnos en el mercado interno más que el externo y retomar algunas ideas del antiguo “Modelo de Sustitución de Importaciones”.
En el plan plantea varios objetivos, entre ellos, aumentar la soberanía alimentaria mediante cuatro puntos básicos: establecer precios de garantía, un programa denominado Cosechando Soberanía, un Programa de Fertilizantes para el Bienestar y un Programa de Alimentación para el Bienestar. 
El plan plantea el incremento en la producción de maíz, frijol, leche y arroz con base en las siguientes estimaciones:
1. Aumentar la producción de maíz un 17.4% al pasar de 21.3 millones de toneladas en 2025 a 25 millones en 2030. 
2. Aumentar la producción de frijol un 64% al pasar de 730 mil toneladas a 1.2 millones. 
3. Aumentar la producción de leche un 15.4% al pasar de 13 mil millones de litros a 15 mil millones, y 
4. Aumentar la producción de arroz un 103.2%, de 221 mil 500 toneladas de arroz a 450 mil toneladas. 
Para lograr estas metas se establece que se darán apoyos a pequeños y medianos productores, créditos a una tasa de interés máxima de 8.5% y serán acompañados de seguros contra desastres climáticos. También contempla asesoría técnica agroecológica y permitir que los productores vendan directamente sin intermediarios.
La inversión inicial para detonar estos programas se estima en 54 mil millones de pesos. 
El proyecto peca de optimismo debido a los grandes desafíos que enfrenta actualmente el sector agropecuario y que son:
1) Falta de acciones claras para asegurar el abasto de agua potable, para crear plantas potabilizadoras y desalinizadoras, así como proteger los recursos hídricos contra el estrés hídrico.
a) Hoy en día, entre el 50 y 65% del territorio mexicano sufre de estrés hídrico severo y más de la mitad del territorio, esto es el 53%, se encuentra en condiciones de no sustentabilidad hídrica, lo que se ha visto exacerbado por factores como el cambio climático, el crecimiento demográfico y la sobreexplotación de los mantos acuíferos.
b) El sector agrícola es el que consume gran parte del agua disponible, esto es entre un 68% y un 77% del agua total según la Comisión Nacional del Agua, y no nos caracterizamos por un riego sustentable y racional, ya que, de acuerdo con la misma Comisión, el 57% del agua utilizada en agricultura es desperdiciada debido a las técnicas ineficientes de riego y las pérdidas por infiltración y evaporación que ascienden a más del 60% del agua almacenada y distribuida.
2) Aunque el gobierno anterior creó el programa Sembrando Vida para entregar seis mil 250 pesos mensuales a pequeños productores, sin embargo, se le han detectado irregularidades. Se requieren devolver apoyos al campo que se eliminaron durante el sexenio anterior como, por ejemplo:
a) La Financiera Nacional de Desarrollo Agropecuario, Rural, Forestal y Pesquero, lo que dejó a muchos agricultores sin acceso al crédito.
b) La propia Secretaría de Hacienda estima que en 2024 el 94% de las unidades agropecuarias no tenían acceso a crédito bancario, y solo el 10% de los productores agrícolas tiene acceso al crédito.
c) El programa de Financiamiento y Aseguramiento al Medio Rural, lo que afectó la posibilidad de protegerse contra riesgos financieros.
d) Los programas para combatir la inseguridad alimentaria en comunidades marginadas y, finalmente&#8230;
e) El presupuesto para este 2025, aprobado por los diputados para la Secretaría de Agricultura y Desarrollo Rural (SADER), presenta un pequeño incremento del 0.5% respecto al año anterior y el 73% del mismo irá a programas prioritarios como Producción para el Bienestar. 
Este pobre incremento en el presupuesto público se debe a que no contamos con una Reforma Hacendaria y Fiscal que lo garantice.

Debilidades del Plan México referentes a soberanía alimentaria

El dinero es un constructo social y un convenio entre la población para aceptar un medio de pago y de cambio confiable y estable, de forma que se faciliten las transacciones económicas y financieras entre los miembros de una población. 
Antiguamente las monedas eran de oro, plata, cobre, o algún otro metal precioso; su valor era intrínseco, porque el metal era a su vez una mercancía.
Hoy, los billetes ya no se encuentran respaldados por dichos metales. El dinero pasó a ser dinero fiduciario o fiat, lo que quiere decir que depende básicamente de la confianza que la población tiene sobre el hecho de que mantendrán su poder adquisitivo o de compra, es decir la estabilidad de su valor a lo largo del tiempo y con relación a otras monedas.
El poder de compra del dinero no es algo que un gobierno pueda decretar, ya que depende de la productividad, la innovación, y el gasto en investigación y desarrollo, de esta forma se puede mantener baja la inflación y el dinero puede mantener su poder adquisitivo. 
Cuando el dinero mantiene su poder adquisitivo la gente confía en él, y no busca sustituirlo por otra moneda, por oro o algún otro bien que le garantice, en el mediano y largo plazo, su ahorro y seguridad. 
Pero también existen otros elementos que le dan fortaleza a una moneda, como son las instituciones que la respaldan, como por ejemplo:
1. Un gobierno estable y confiable, que establece políticas fiscales responsables, con una buena administración de los recursos y de los impuestos. 
2. Un banco central autónomo e independiente porque tiene el papel crucial de mantener el poder adquisitivo del dinero con una adecuada gestión de la oferta monetaria y la influencia en las tasas de interés bancarias. 
3. Un sistema judicial y de regulación que respete los contratos y los derechos de propiedad, ya que la seguridad jurídica asegura que las transacciones realizadas sean legítimas y seguras, lo que fomenta la confianza en el uso de la moneda. 
4. La estabilidad política y económica que genera certidumbre y permite la planeación financiera de familias, empresas y gobierno, y la continuidad de las operaciones financieras y de producción, comercialización y consumo, sin sobresaltos. 
5. El respaldo de políticas monetarias bien estructuradas que garanticen la estabilidad de los mercados financieros y no dependan del capricho de los gobernantes. 
Sin un sistema institucional sólido, incluso una moneda fuerte como el dólar, puede perder valor rápidamente y ser rechazada por los ciudadanos, los inversionistas de otro país e incluso los bancos centrales.
Cuando hay desconfianza, los agentes económicos buscan un refugio seguro y optan por otras monedas o por metales preciosos como el oro. 
Ante la incertidumbre que genera el panorama económico internacional, la inestabilidad financiera en los mercados bursátiles y los conflictos militares en Ucrania y Medio Oriente, el precio del oro ha experimentado un aumento significativo en las últimas semanas, y al 20 de marzo alcanzó un récord histórico al superar los tres mil 051dólares por onza. Esto es un incremento del 14% en lo que va del año, mientras que, por otro lado, se está presentando una desdolarización a nivel mundial.
Los bancos centrales han sustituido instrumentos de deuda denominados en dólares por oro en sus reservas internacionales, al igual que instituciones financieras. Incluso, la propia población en Estados Unidos ha estado comprando oro ante la incertidumbre sobre las medidas tomadas por Donald Trump, entre las que destacan: las agresivas amenazas sobre el incremento en aranceles a las importaciones, lo que puede desatar una guerra comercial a nivel mundial y aumentar los costos de las importaciones norteamericanas y la inflación; las controvertidas medidas de austeridad del Departamento de Eficiencia Gubernamental encabezado por Elon Musk para recortar el gasto público en programas federales, los despidos masivos (32 mil empleados federales) y las ofertas para que los empleados federales renuncien; la puesta en venta de más de 400 edificios y propiedades federales, la reducción de gastos comerciales y el cierre de agencias como USAID.
Todo ello ha provocado la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos lo que disminuye el atractivo del dólar para inversionistas globales, generando una fuerte volatilidad en los principales índices del mercado de valores S&amp;P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones.
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Dólar vs. oro. ¿Qué le da fortaleza a una moneda?

Pronosticar el tipo de cambio es más difícil que pronosticar el clima. Ello se debe a las múltiples variables que pueden afectar el precio de una moneda con respecto a otra, en particular porque el 90% de las operaciones con divisas son especulativas, es decir, se compran y se venden buscando una ganancia cambiaria, de forma que cualquier noticia que genere incertidumbre, desconfianza e incremento en riesgo, mueve el precio de una moneda.
El tipo de cambio es un precio relativo entre un par de divisas (el precio de una moneda en comparación con otra), si el precio de una de ellas sube, necesariamente disminuirá el precio de la otra. 
Para el caso de México es claro. Cuando el dólar se aprecia hay que pagar más pesos por cada dólar, es decir, el peso se deprecia, por lo que cada dólar cuesta más pesos, pero cada peso cuesta menos dólares. 
Cuando el dólar se deprecia, hay que pagar menos pesos por dólar y cada dólar compra menos pesos. El dólar se abarata porque su precio pasó de 20 pesos a 10 pesos por dólar y ello significa que el peso se apreció y el dólar se debilitó. 
El dólar es la moneda internacional de referencia. Más del 82% de las transacciones entre monedas se realizan contra dólares. Más del 60% de las reservas internacionales de los bancos centrales están cotizadas en dólares, y la mitad del comercio mundial se factura en dólares. Ello hace del dólar la moneda internacional de referencia.
Para determinar si el dólar se aprecia o se deprecia fue necesario construir un índice ponderado, el Dollar Index Spot (DXY), mismo que refleja la fortaleza o debilidad del dólar en el mercado internacional frente a las seis monedas más transaccionadas a nivel internacional: el euro, el yen japonés, la libra esterlina, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo.
El DXY ayuda a los inversionistas internacionales a comprender si el dólar se fortalece o debilita en el mercado global, lo que afectará a otras divisas. También permite evaluar la fortaleza de la economía norteamericana y su posición en el comercio mundial. 
Los operadores con divisas ajustan sus posiciones de compra y venta de divisas en función de la fortaleza o debilidad del dólar.
El índice DXY también refleja las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y la incertidumbre sobre otras decisiones del gobierno norteamericano, como, por ejemplo:
A. Las agresivas decisiones de Donald Trump sobre el incremento en aranceles a las importaciones, lo que puede desatar una guerra comercial a nivel mundial y aumentar los costos de las importaciones norteamericanas y la inflación. 
B. Las controvertidas medidas de austeridad del Departamento de Eficiencia Gubernamental encabezado por Elon Musk para recortar el gasto público en programas federales, despidos masivos (32 mil empleados federales), ofertas para que los empleados federales renuncien, la puesta en venta de más de 400 edificios y propiedades federales, la reducción de gastos comerciales y el cierre de agencias como USAID. 
C. El proceso de desdolarización de diversos países para reducir su dependencia del dólar estadounidense, protegerse de las sanciones internacionales y de los efectos negativos de la volatilidad del dólar. Entre estos países se destacan: Rusia, India, China, Brasil, entre muchos otros. 
D. Caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que disminuye el atractivo del dólar para inversionistas globales. 
E. La fuerte volatilidad en los principales índices del mercado de valores S&amp;P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones. 
F. La adopción de una postura monetaria más cautelosa por parte de la Reserva ante la debilidad de los reportes económicos en Estados Unidos y el hecho de que las solicitudes de desempleo son más altas de lo esperado. 
En consecuencia, la fortaleza del peso se debe al debilitamiento del dólar a nivel mundial, más que a la forma de negociar de nuestro gobierno ante las presiones de Donald Trump.
Fuente: Banco de México e Investing.
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¿Peso fuerte o dólar débil?

Es de llamar la atención que en el Informe Trimestral del Banco de México se dediquen solo dos párrafos a la inflación al productor y 15 páginas a la inflación al consumidor, y digo que es de llamar la atención por que la inflación al productor muestra la inflación por empuje de costo, es decir, es un indicador de las presiones en el incremento de los costos de producción que enfrenta el productor.
La inflación al productor mide el incremento en los precios de los bienes producidos y vendidos en el primer canal de distribución. En pocas palabras, son los precios de los productos en la fábrica. No incluye la comercialización, la publicidad, la distribución, los impuestos indirectos como el IVA, ni los gastos de transporte. Este tipo de inflación nos permite anticipar la tendencia en la inflación al consumidor, ya que el incremento en los costos de producción suele trasladarse al precio final para el consumidor. 
La inflación al productor o índice precios al productor (INPP) es un indicador crucial para evaluar la inflación desde el lado de la producción, y en México se calcula mensualmente con una muestra de 126 mil 377 cotizaciones.
De acuerdo con el INEGI, en febrero de este 2025 el índice Nacional de Precios al Productor fue del 7.97% a tasa anual, y desde mediados del 2023 muestra un incremento persistente. En cambio, la inflación al consumidor fue del 3.77% en el mismo período. 
Los datos indican que la inflación al productor es del doble que la del consumidor y ello indica que los productores no han trasladado la totalidad de sus costos al consumidor, lo que es resultado de una debilidad de la demanda interna, es decir hay un proceso de absorción de la inflación, ¡alguien está asumiendo el costo!
El productor tiene varias alternativas: 
1. Disminuir su margen de utilidad, con el riesgo de pérdidas y de que la empresa desaparezca con la consecuente pérdida de empleos o riqueza (bienes y servicios producidos). 
2. Puede negociar con el proveedor y posponer el pago, con el riesgo de quedarse sin materias primas. 
3. Buscar otros proveedores o insumos más baratos, disminuyendo la calidad de los productos, pero manteniendo el precio. 
4. Puede disminuir la cantidad de producto, pero mantener la misma presentación de forma que el consumidor piensa que compra la misma cantidad al mismo precio, ejemplo: bolsa de papas con menos papas y más aire, lata de atún con más agua y menos atún, ¿le parece familiar? 
5. Mucho menos probable, el productor negocia con el banco el posponer el pago de sus créditos, o un mayor plazo, pero quizás a una tasa de interés mayor. 
6. La más difícil: negociar con Hacienda posponiendo el pago de impuestos o negociando su diferimiento y, finalmente… 
7. La más probable, la disminución de su costo laboral: quitando prestaciones, sustituir contratos permanentes por temporales, subcontratando, despidiendo y contratando a trabajadores con un salario menor, o la más utilizada, registrando a los trabajadores en el seguro social con un salario menor al devengado.
Este último caso, el más frecuente, es el que genera la precarización del empleo, fenómeno que se ha venido incrementando en México. 
Así tenemos que a enero del 2024, de acuerdo con el INEGI, la tasa de informalidad laboral es del 54.2%, es decir, uno de cada dos trabajadores no está protegido por leyes laborales, lo que significa que carece de beneficios sociales como seguro social, pensiones y derechos laborales básicos.
Por otro lado, la tasa de condiciones críticas de ocupación fue del 32.8%, esto es que uno de cada tres trabajadores cumplen alguna de estas condiciones: trabajan menos de 35 horas a la semana por razones ajenas a su decisión, o trabajan más de 35 horas a la semana con ingresos mensuales inferiores al salario mínimo, o bien trabajan más de 48 horas semanales, pero ganan cuando mucho hasta dos salarios mínimos. 
El problema con esta situación es que la demanda se debilita aún más, y si la inflación al productor sigue aumentando, la precarización laboral y la economía se siguen debilitando. Para evitarlo es necesario promover medidas que favorezcan la investigación, el desarrollo y la innovación tecnológica que permita elevar la productividad.
Que el Banco de México (Banco Central), no pueda controlar estos factores con política monetaria, no significa que no deba analizar a profundidad las causas de la inflación por empuje de costos; de dicho análisis profundo se pueden generar políticas públicas para disminuir y evitar la inflación al productor.

Inflación al productor mayor que al consumidor: implicaciones

A partir de la pandemia, el nearshoring tomó fuerza como estrategia empresarial, ante la fractura de las cadenas de suministro, el incremento en el costo de los fletes marítimos y contenedores, y los conflictos geopolíticos.
El nearshoring es la estrategia de relocalización de líneas de producción o procesos de negocios en países cercanos o fronterizos con el mercado meta, en el que se aprovecha también las mismas zonas horarios y la afinidad económica, política y cultural. Por esta razón, se consideró que México sería muy atractivo para las empresas que buscaban relocalizar sus procesos productivos y que México podría capturar el 40% de dichas inversiones al ser el principal socio comercial de Estados Unidos y participar en el Tratado de Libre Comercio (T-MEC), además del hecho de que el 56% de las exportaciones mexicanas están integradas en cadenas globales de valor y que México tiene la tercera participación más alta dentro de la OCDE en dichas cadenas.
Los ojos estaban puestos en México, pero los problemas relacionados con la inseguridad, el derecho de piso, la insuficiencia en el abasto de energía eléctrica, el estrés hídrico y recientemente la aprobación de las reformas constitucionales al Poder Legislativo, impidieron que se concretaran dichas inversiones por parte de los extranjeros. A lo anterior también hay que agregar las amenazas arancelarias de Donald Trump.
Si bien es cierto que los mexicanos aumentaron la construcción de bodegas y parques industriales con 50 nuevos parques industriales en estados del Norte y del Bajío de acuerdo con la Asociación Mexicana de Parques Industriales Privados A.C. (AMPIP), la llegada de inversión extranjera nueva no se ha concretado.
La inversión extranjera directa se clasifica en tres: nuevas inversiones, reinversiones, y cuentas entre compañías. Las nuevas inversiones son capital fresco, sin embargo, este rubro ha venido decreciendo dramáticamente en los dos últimos años. 
De acuerdo con información de Banco de México, las nuevas inversiones en 2021 fueron de 13 mil 653 millones de dólares, en 2022 de 16 mil 993 millones, en 2023 de 5 mil 047 millones y en 2024 de tan solo 3 mil 169 millones de dólares. 
Muchas de las empresas que habían prometido invertir en el país, como Tesla, han cambiado de opinión, y las circunstancias ante los amagos de Trump sobre la imposición de aranceles, más la promesa de reducir impuestos a las empresas en Estados Unidos, indican que aquellas promesas no habrán de concretarse.

Nearshoring: una oportunidad perdida

De acuerdo con dos documentos de México Evalúa, en su sección de Números del Erario denominados “El empobrecimiento de la hacienda pública por AMLO” (17/02/2025) e “Intereses récord y deuda histórica: el saldo de AMLO” (06/02/2025), la Hacienda Pública se ha empobrecido y la deuda pública, contrario a lo prometido, se ha incrementado.
De acuerdo con el primer reporte, el 6 de noviembre del 2020, el entonces presidente Andrés Manuel López Obrador ordenó la extinción de 109 fideicomisos públicos y otros fondos con el pretexto de generar ahorros mediante la denominada austeridad republicana, sin embargo, el resultado a fin de su sexenio fue el agotamiento de los ahorros disponibles en los Fondos de Estabilización Presupuestaria y un incremento histórico en la deuda pública. 
En México existen tres Fondos de estabilización:
1) El Fondo de Estabilización de Ingresos Presupuestarios (FEIP), que son ahorros generados para enfrentar problemas por insuficiencia de ingresos del gobierno federal que pueden ser provocados por: caídas en el precio internacional del petróleo, una recaudación menor a la esperada, la desaceleración económica etc. 
2) El Fondo de Estabilización de Ingresos de Entidades Federativas (FEIEF) cuyo objetivo es contar con recursos excedentes para en un momento determinado estabilizar las finanzas públicas de las entidades federativas por razones similares, y 
3) El Fondo Mexicano del Petróleo, que, aunque no es estrictamente un fondo de estabilización, son ahorros generados con ingresos petroleros.
Los recursos de estos fondos de ahorro se destinan principalmente a estabilizar los gastos en educación, salud e infraestructura. Sin embargo, desde el primer año de gobierno del sexenio pasado, se dispuso de dichos recursos en programas sobre los que hay falta de transparencia y sin un reporte claro sobre su destino y, al cierre del 2024, el ahorro en dichos fondos se ha reducido en un 53% frente a lo existente a fines de 2018. 
El FEIP, al cierre del sexenio tenía un saldo de 97 mil 200 millones de pesos, es decir un 74.3% menos que al final de 2018 cuando los recursos eran por 378 mil millones de pesos; mientras que el FEIEF tiene un 90.3% menos recursos, esto es 11 mil 600 millones cuando en 2018 tenía 119 mil 200 millones de pesos, esto es el saldo más bajo en los últimos 14 años (ver gráfica).
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Fuente: México Evalúa, Números del Erario. https://numerosdeerario.mexicoevalua.org/2025/02/17/el-empobrecimiento-de-la-hacienda-publica-por-amlo/
Con respecto al segundo documento de México Evalúa, a pesar de la austeridad y la toma de recursos de los fondos, AMLO terminó con una históricamente elevada deuda pública de 17 billones 400 mil millones de pesos, esto es un incremento del 45.5% más que al final del sexenio de Enrique Peña Nieto y un equivalente al 51.4% del PIB. 
Al cierre de 2024, el gobierno tuvo el mayor déficit fiscal de los últimos 35 años, por un total de 1 billón 940 mil millones de pesos, lo que equivale el 5.7% del PIB, el más elevado desde la crisis del 2008 y un 178% mayor que el del último año de gobierno de Peña Nieto.
Hoy, la economía mexicana se encuentra en un claro proceso de desaceleración económica con importantes retos ante el nuevo gobierno de Donald Trump, en materia de aranceles, combate al crimen organizado y emigraciones, lo que generará gastos adicionales para cumplir los acuerdos que se negocien, y el gobierno mexicano no cuenta con los recursos necesarios para enfrentarlos.

Una herencia más: deuda pública creciente a pesar de la austeridad republicana

El gobierno de Andrés Manuel López Obrador deja enormes retos a Claudia Sheinbaum, desde una inseguridad y criminalidad en máximos históricos, hasta un déficit fiscal y deuda pública en máximos históricos; problemas en abasto de energía y agua potable, obras insignia con pérdidas y necesidad de subsidios. Las fuertes amenazas por parte de Donald Trump en materia de aranceles e intervención son, en parte, también una herencia, resultado del incremento en la impunidad y la política de “abrazos no balazos”, que empoderó políticamente y militarmente al crimen organizado y el narcotráfico, y los problemas migratorios por falta de un adecuado manejo.
De acuerdo con Gabriela Siller, de Banco Base, en materia de crecimiento económico el sexenio pasado tuvo el crecimiento económico más bajo desde Miguel de la Madrid Hurtado, con un crecimiento sexenal promedio de apenas un 0.9% comparado con un 4% con Carlos Salinas de Gortari (CSG), un 3.6% de Ernesto Zedillo (EZPL), un 1.8% de Vicente Fox (VFQ), un 1.5% de Felipe Calderón (FCH) y un 1.9% de Enrique Peña Nieto (EPN).
En términos acumulados, a lo largo del sexenio apenas crecimos un 4.9% (AMLO) vs. 26.9% de CSG, 20.5% de EZPL, 12.3% de VFQ, 8.6% de FCH y 11.6% de EPN. Por su parte en términos per cápita (por persona) tuvimos una contracción del -1.05% (AMLO) vs. 11.25 (CSG), 9.5% (EZPL), 4.23% (VFQ), -0.95% (FCH) y 4.04% (EPN).
La inflación acumulada en todo el sexenio también fue la más alta desde Vicente Fox, al ser del 31.3% (AMLO), 29.5% (VFQ), 28.1% (FCH), 26.2% (EPN).
También fue el sexenio con menor creación de empleo formal con 1 millón 932 mil ocupados (AMLO), 2 millones 313 mil ocupados (FCH), a 4 millones 163 mil (EPN).
De acuerdo con México Evalúa, la deuda pública del sexenio pasado se incrementó en 3.2 billones de pesos, una parte importante de la misma fue gasto en pensiones. Así, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público pasó de 43.6% del PIB en el sexenio de Peña Nieto a 52.4% en el de Andrés Manuel López.
El incremento de la deuda en el sexenio de AMLO se explica básicamente por las pensiones contributivas y del bienestar, cuyo incremento fue del 68%, cinco veces más que el gasto en salud, 18 veces más que el gasto en educación y 21 veces más que el gasto relacionado con el Estado de Derecho, y en inversión física el incremento fue del 24 por ciento.
Por otro lado, estamos viviendo el cambio tecnológico más rápido en la historia de la humanidad: la digitalización de la economía y los avances en inteligencia artificial. Sin embargo, el gasto en ciencia y tecnología se redujo en términos reales un 10% en todo el sexenio, al pasar de un 0.92% del gasto total en 2018 a un 0.65% en 2024.
El sexenio de AMLO fue el que tuvo el mayor número de desaparecidos, homicidios dolosos e inseguridad pública, y sin embargo el gasto en Estado de Derecho pasó del 4.8% del total en 2018 al 4.3% en 2024. El gasto en Estado de Derecho se refiere al gasto que garantiza el cumplimiento de las leyes y el correcto funcionamiento del sistema legal.
El costo financiero de la deuda se incrementó en 1.1 billones de pesos al cierre del 2024, y se encuentra en su mayor nivel desde 1990, con un incremento en el sexenio del 38.5%. Así, en 2018 era 11% y en 2024 fue 12.56%.
Según el organismo Iniciativa Global Contra el Crimen Organizado Transnacional (Global Organized Crime Index 2023: a Fractured World, 2023) México ocupó, en 2023, el tercer lugar de 193 países en criminalidad y el primer lugar en el subíndice de mercados criminales que abarcan: redes de protección ilegal, tráfico de personas, tráfico de cocaína y drogas sintéticas. En cuanto a redes criminales, México se ubica entre los cinco primeros y se destaca por las organizaciones de narcotráfico de estilo mafioso, que son de las más sofisticadas a nivel mundial. Estas organizaciones alimentan la violencia y utilizan armas de uso militar que generan brutales conflictos territoriales con otras organizaciones rivales y entidades de seguridad del Estado Mexicano.
Por su parte, el Instituto para la Economía y la Paz (Índice de Paz México 2024), informa que el impacto económico de la violencia en México, en 2023, fue de 4.9 billones de pesos en términos reales (245 mil millones de dólares), lo que equivale al 19.8% del PIB nacional, muy por arriba del promedio del impacto en América Latina.
De acuerdo con World Justice Project, en materia de Estado de Derecho, México pasó de una puntuación del 0.30 en 2018 al 0.41 en 2024. Los puntajes se ubican entre 0 y 1, donde 1 indica la máxima adhesión al Estado de Derecho; el problema es que ningún estado del país alcanza un puntaje superior a 0.5.
Finalmente, de acuerdo con Transparencia Internacional, México obtuvo la peor calificación en la evaluación mundial sobre corrupción y obtiene la menor calificación histórica, al pasar del lugar 140 al 180 al mismo nivel que Iraq, Uganda y Nigeria. La mejor calificación es de 100 puntos y México solo obtuvo 26; a inicios del sexenio la calificación era de 28 puntos.

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El pasado jueves, el Banco de México disminuyó su tasa de interés de referencia en 50 puntos base por segunda vez consecutiva, para llegar a un nivel de 9%. Lo anterior es muy importante porque con esta tasa objetivo o de referencia, se establecen las tasas de interés de la banca comercial e incluso las de la deuda pública.
Las razones principales para la reducción de la tasa tienen que ver con el fuerte proceso de desaceleración económica que está sufriendo la economía mexicana, y que para muchos analistas indica que México está entrando en un proceso de recesión económica. Así, al bajar la tasa de interés objetivo, se espera que bajen las tasas bancarias y se incentive el consumo, la demanda de créditos y la inversión productiva.
La economía muestra un fuerte proceso de desaceleración, y de acuerdo con muchos analistas podría ya estar en recesión económica. Los datos de empleo refuerzan el pesimismo, ya que de acuerdo con la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), en febrero de este 2025, se perdieron 207 mil puestos de trabajo y la industria de la construcción ya lleva 7 meses consecutivos de contracción siendo el sector que más efecto multiplicador tiene sobre la economía, ya que demanda mucha materia prima, fuerza de trabajo y de servicios financieros; de hecho, compra materiales a por lo menos 74 sectores diferentes, siendo un detonante o de crecimiento económico o de recesiones.
Por otro lado, el Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) mostró en enero una variación mensual de -0.2% y anual de 0%, con una contracción anual de -2.8% en las actividades secundarias, dentro de las cuales la manufactura mostró una contracción anual de -0.9% y la construcción una de -6.4%
A su vez, las exportaciones automotrices cayeron durante febrero un -2.9% a tasa anual, lo que representa la caída más significativa en 8 meses, aún sin la aplicación de los aranceles del 25%. Las exportaciones petroleras cayeron un -24.4% y las agropecuarias un -6.1%, mientras que las importaciones disminuyeron un -8.3%, la caída más significativa desde la pandemia, y, específicamente, las importaciones de bienes de capital (maquinaria y equipo) tuvieron su mayor caída con -11.9%. Ello quiere decir que las empresas no están planeando incrementar la producción.
En lo anterior también influye la desaceleración en la economía mundial producto de la fuerte incertidumbre e inestabilidad financiera generada por las controversiales medidas económicas de Donald Trump, sus amenazas sobre aranceles, sus fuertes recortes al gasto público y a su burocracia, y sus amenazas sobre anexionarse Groenlandia y el Canal de Panamá y, por si fuera poco, hay que agregar los conflictos geopolíticos entre Rusia-Ucrania, Israel y Palestina, las disputa territoriales en el mar del Sur de China; recordar el conflicto con Taiwán y los fuerte conflictos en África.
Por ello, hoy Banco de México está más preocupado por reactivar el crecimiento económico que por la inflación, después de todo, ésta se ha mantenido relativamente constante entre el 4 y el 3.5% anual desde diciembre del 2024.

Banco de México bajó su tasa de interés objetivo para reactivar la economía