Incremento de la deuda pública federal: implicaciones económicas

El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), es la medida más amplia para evaluar el nivel de endeudamiento del sector público y es el principal indicador de deuda total del Estado mexicano. Refleja la suma de la deuda del gobierno federal, de las empresas públicas como Pemex y la Comisión Federal de Electricidad, de las obligaciones netas del Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB), de los pasivos del Fondo Nacional de Infraestructura (FONADIN), los Proyectos de Infraestructura Productiva con Registro Diferido en el Gasto Público (PIDIREGAS), etc.

Su evolución refleja el comportamiento histórico de toda la deuda pública y nos permite evaluar la salud fiscal del país.
De acuerdo con el comunicado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el número 22, sobre las Finanzas Públicas y la Deuda Pública, a abril del 2025, el SHRFS es de 17.5 billones de pesos, mientras que en diciembre del 2018 era de 10.5 billones. De entonces a abril de este año, dicha deuda se incrementó en 7 billones de pesos, esto es un 67% más.

Al inicio del sexenio de Andrés Manuel López Obrador, dicha deuda representaba el 43.3% del Producto Interno Bruto, hoy representa el 52.3%, y aunque para los estándares mundiales de deuda, ésta es baja, muestra una clara tendencia a incrementarse.

El problema con el incremento de la deuda pública tiene que ver con sus repercusiones sobre la economía nacional. Entre sus efectos negativos tenemos:
a) El incremento de la deuda pública presiona al alza las tasas de interés bancarias porque el gobierno compite con la banca comercial para captar los excedentes monetarios de los ahorradores, las tesorerías de empresas y los inversionistas.
b) Disminuye la deuda privada en producción de bienes y servicios porque al capturar los excedentes de las empresas, dichas empresas en lugar de invertir en maquinaria, equipo y materia prima para aumentar la producción, desvían dichos recursos a los bonos de deuda pública en busca de un rendimiento, afectando negativamente la producción y la generación de empleo. A este fenómeno los economistas le llamamos desplazamiento de la inversión privada.
c) El incremento en la deuda pública genera inflación, ya que el gasto público deficitario puede generar presiones en los mercados de bienes y servicios incrementando los precios. reduciendo el poder adquisitivo del dinero.
d) El aumento de la inflación nos vuelve menos competitivos. Nuestras exportaciones son relativamente más caras que las de nuestro principal socio comercial que presenta una menor inflación, lo que nos quita competitividad y por otro lado, los productos del socio comercial son más baratos y empezamos a importar más de lo que exportamos generando así un déficit comercial.
e) Dicho déficit comercial afecta al precio del dólar, pues la demanda de dólares para importar productos es mayor que los dólares generados por las exportaciones y ello presiona al precio del dólar al alza, es decir a la depreciación del peso.
f) El aumento de la deuda pública también genera desigualdad social, porque la inflación hace que el ingreso de los trabajadores sea menor en términos reales, pero por otro lado los inversionistas que compran instrumentos de deuda pública ven aumentar sus ingresos financieros y, si además los pagos por intereses crecen más que los pagos a los trabajadores, dicha desigualdad en la distribución del ingreso se amplía.