Razones de la fortaleza del peso… y no beneficia a todos
Desde el miércoles de la semana pasada, el peso se fortaleció frente al dólar y se colocó por debajo de los 17 pesos por dólar, su nivel más bajo desde enero de 2024.
Hoy lunes, el tipo de cambio amanece en $16.94.
La fortaleza o debilidad del peso depende de múltiples factores.
Actualmente, tiene que ver con el diferencial de tasas de interés del Banco de México vs. otros bancos centrales. En México la tasa de interés objetivo es del 6.5%, la de la Reserva Federal con un nivel máximo es 3.5%, el Banco de Japón con 1%, el Banco Central Europeo con 2.25% y el Banco de Inglaterra con 3.75%.
Hay que recordar que esta tasa objetivo es la tasa inferior y sobre ella se encuentran las tasas bancarias; esto genera un fenómeno financiero conocido como “Carry Trade”, donde inversionistas institucionales piden un préstamo en el país que tiene una tasa de interés más baja, para invertir en otro país donde se pagan tasas más altas. Ello significa que en México el rendimiento nominal es mayor al de las principales economías desarrolladas.
En este punto hay que recordar que el mercado del peso mexicano es profundo, líquido y opera prácticamente las 24 horas del día los 7 días de la semana, en un sistema de pagos denominado Continuous Linked Settlement y que a nivel mundial el peso mexicano ocupa el décimo cuarto lugar como la moneda más transaccionada en los mercados cambiarios.
La segunda razón de la fortaleza del peso es la debilidad del dólar, ante la caída de la demanda de dólares a nivel internacional, resultado de un deliberado proceso de desdolarización como componente de las reservas internacionales de los bancos centrales, además de la creación de sistemas de pagos alternativos por parte de los países miembros del Sur Global, que incluyen a los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica). Así tenemos que Brasil, Rusia, India y China ya tienen operando sistemas de pagos alternativos que permiten evitar la triangulación con el dólar.
La tercera razón tiene que ver con el tamaño de la economía mexicana a nivel mundial que se ha ido construyendo desde la firma del Tratado de Libre Comercio a fines de 1993, ya que tenemos el segundo lugar en la recepción de remesas, el sexto en atracción turística, el séptimo en producción manufactureras, el décimo en atracción de inversión extranjera directa, el décimo en volumen de exportaciones, el décimo en volumen de importación, el décimo cuarto en tamaño del Producto Interno Bruto, undécimo en tamaño de la población y el décimo quinto en volumen de reservas internacionales.
Finalmente, la cuarta razón tiene que ver con la relativa estabilidad macroeconómica y la fortaleza de las exportaciones manufactureras, en particular bienes electrónicos y no automotrices, además de la continuación del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos y Canadá que protege una parte importante de nuestras exportaciones y nos favorece con relación a la política comercial de Donald Trump frente al resto del mundo, en particular frente a China, Vietnam, India, Brasil, la Unión Económica Europea y Japón, entre otros.
El problema es que esta fortaleza del peso tiene grandes perdedores, entre ellos las familias mexicanas que reciben remesas, los exportadores, la inversión extranjera directa, la industria manufacturera nacional que pierde competitividad frente a productos extranjeros, los turistas extranjeros y con ellos hoteles y servicios turísticos, además del gobierno por la pérdida de ingresos por la exportación de petróleo.
Los ganadores en cambio son los importadores, porque pagan menos pesos por cada dólar, las instituciones mexicanas con deudas en dólares, turistas mexicanos en el extranjero y el gobierno con relación a su deuda externa.
Si hacemos un comparativo, los perdedores son más que los ganadores.
